比特币自诞生以来，关于其货币属性的讨论从未停止。M0作为经济学中衡量基础货币供应量的重要指标，通常指流通中的现金，包括纸币和硬币。比特币是否属于M0的范畴？从技术特性来看，比特币确实具备M0的部分特征，比如去中心化、点对点交易和无需中介的特性，使其在某种程度上类似于数字现金。比特币的发行机制和流通方式与传统M0存在本质差异。比特币并非由中央银行发行，也不受任何主权国家背书，其价值完全由市场供需决定，这与法币体系下的M0有显著区别。
比特币的匿名性和全球流通性使其在某些场景下发挥了类似现金的功能，例如跨境支付和小额交易。但与传统M0不同，比特币的供应量严格受限，总量恒定为2100万枚，且通过挖矿机制逐步释放，这与央行根据经济需求动态调整货币供应的机制截然不同。比特币的价格波动性极高，远非稳定货币，这也限制了其作为日常流通媒介的实用性。尽管比特币在形式上与M0有相似之处，但其内在逻辑和实际应用仍存在较大差异。
从监管角度来看，各国政府对比特币的定位各不相同。部分国家将其视为商品或资产，而非货币；另一些国家则完全禁止其流通。这种监管不确定性进一步削弱了比特币作为M0替代品的可能性。M0的核心功能之一是作为经济活动的润滑剂，而比特币的高波动性和有限的接受度使其难以承担这一角色。稳定币由于锚定法币且价格相对稳定，更接近数字M0的概念，而比特币则更像一种高风险的投资品或价值存储工具。
比特币的支持者认为，其去中心化特性恰恰是超越传统M0的优势。在通货膨胀严重的国家，比特币可能成为民众避险的选择，但这种需求更多源于对法币体系的 distrust，而非比特币本身的货币属性。比特币的结算速度较慢，交易成本在拥堵时飙升，这些问题都使其难以胜任日常支付工具的角色。而M0的关键在于高效、稳定和广泛接受，比特币在这些方面的表现显然不够成熟。
