CBETH币是一款由Coinbase推出的以太坊流动质押ERC‑20代币，全称CoinbaseWrappedStakedETH，主要用来代币化平台内质押在信标链上的ETH资产，解决原生质押ETH锁仓无法直接交易转账的痛点。不同于普通的锚定代币，CBETH币并非和ETH保持1:1价格挂钩，它的底层价值包含质押本金加上持续累积的质押奖励，节点运行获取收益，每一枚CBETH币对应的底层ETH数量会随时间逐步抬升，市场交易价格也会因此和ETH产生价差，这也是很多新手接触CBETH币时容易混淆的关键点。该代币仅由Coinbase负责铸造与销毁，用户把ETH在平台完成质押之后，通过包装操作得到CBETH币，原始质押资产依旧留在以太坊信标链参与网络共识，不会随CBETH币的链上转移发生变动。
CBETH币沿用cToken模型设计，依靠动态转换率映射底层质押资产，转换率会同步统计质押收益、节点罚没损失以及平台手续费用，以此更新CBETH币与底层ETH之间的兑换比例。这套机制区别于通胀增发模式的流动质押代币，CBETH币的代币总供给不会随奖励增加自动膨胀，用户持有的代币数量不变，但每枚代币对应的底层资产价值持续上涨，用户兑现收益主要依靠兑换比例提升实现。作为标准ERC‑20资产，CBETH币兼容绝大多数以太坊钱包与链上合约，支持链上转账、DEX交易，解包赎回底层质押ETH同样依托这套转换机制完成，网络波动、节点slash事件都会直接作用于转换率，进而影响CBETH币的实际底层资产价值。
CBETH币最核心的实际应用场景，就是释放锁仓质押ETH的流动性。在以太坊质押机制下，直接质押的ETH会存在退出队列，无法随时变现，而持有CBETH币的用户可以直接在二级市场卖出代币，不用等待质押解锁流程，快速把质押仓位转化为可用资金，方便投资者应对市场行情变化或者调整资产配置。普通质押ETH只能被动等待收益，CBETH币打破了这层限制，用户拿到代币之后，既可以转移到非托管钱包保管，也能跨账户进行资产划转，把原本被锁死的质押头寸变成可以自由调度的链上资产，降低以太坊质押参与的资金灵活性门槛。
DeFi生态交互是CBETH币另一大主流落地方向，大量借贷协议将CBETH币纳入抵押品白名单，用户存入CBETH币作为担保资产，即可借出稳定币或者其他加密资产，在获取借贷流动性的同时，依旧持续赚取底层ETH的质押奖励，实现资产的双重收益效率。部分去中心化交易所也搭建了CBETH币交易池，支持它和ETH、稳定币之间的兑换，方便DeFi用户完成仓位转换。机构用户也会使用CBETH币做质押资产的标准化管理，借助代币化凭证统一记账，不用处理复杂的信标链节点操作，简化大规模ETH质押的运维成本，这也推动CBETH币在机构质押赛道获得一定市场份额。
理解CBETH币的收益与风险逻辑，才能理性参与流动质押赛道。用户获取CBETH币有两种途径，一是在Coinbase平台质押ETH直接包装生成，二是在二级市场直接买入现成代币，二级市场成交价格会受市场供需影响，不一定完全贴合底层资产净值，会出现溢价或者折价的情况。质押产生的奖励会扣除平台手续费之后计入底层资产，间接体现在CBETH币的转换率之中，用户不会收到额外的代币分红。作为托管型流动质押代币，CBETH币的节点运行、资产托管全部依托发行方完成，代币的正常铸造解包也依赖平台服务状态，这也是参与CBETH币投资时需要重点考量的现实因素。
