DAI是一款运行在以太坊公链上的去中心化加密抵押型稳定币，由MakerDAO协议发行，目标软锚定1美元，和USDT、USDC这类法币储备稳定币有着本质区别。它不依靠企业银行账户存放法币准备金，流通中的每一枚DAI，都由链上智能合约锁定的加密资产做超额抵押支撑，2017年上线之后，逐步成为DeFi领域使用最广泛的原生稳定币之一。普通用户既可以直接在二级市场购买DAI，也可以通过协议金库铸造DAI，整个发行流程全部交由链上代码执行，不存在中心化机构单方面冻结代币地址的权限，资产控制权完全交由用户钱包掌握。
DAI最核心的技术机制是金库Vault超额抵押模式，用户将ETH、stETH等经过治理投票加密资产存入智能合约金库，按照对应资产的最低抵押率，借出对应额度的DAI，普遍要求抵押资产价值高于生成DAI债务的150%以上，以此缓冲加密市场价格剧烈波动带来的风险。当抵押品价格下跌，金库抵押率触及清算阈值，系统会自动启动荷兰式拍卖，公开变卖抵押资产，偿还DAI债务，保障整个协议债务安全。想要取回抵押资产，用户需要归还借出的DAI本金，同时支付稳定费，稳定费相当于链上借贷年化成本，参数由MKR治理代币持有者链上投票调整，用来调节DAI的市场供给，辅助维持美元锚定。
除了清算与稳定费，DAI储蓄率DSR是另一套维持价格锚定的关键工具，用户可以将持有的DAI存入专属智能合约获取存款收益，储蓄利率同样由社区治理投票改动。当市场上DAI价格低于1美元，治理方会调高DSR收益，吸引更多用户锁仓DAI，减少市场流通供给，推动价格回升；当DAI价格高于1美元，则下调利率，鼓励用户铸造更多DAI增加供给，把价格压回锚定区间。整套调节机制没有人工干预，参数变更全部链上可查，任何人都可以随时查看合约内锁定的抵押资产总量，实现全天候链上公开审计，不需要等待第三方机构出具储备报告。
DAI是去中心化金融生态的基础流通媒介。很多加密投资者会将手里的加密资产锁入金库铸造DAI，在不卖出原有持仓的前提下获取链上流动资金，一部分交易者还会利用这套机制做杠杆多头操作，把借出的DAI再次买入加密资产放大仓位收益。DAI也广泛接入各类DeFi借贷、流动性挖矿、去中心化交易所，充当交易对的计价资产，用户可以把DAI投放到各类协议赚取存款利息，完成链上资产的增值配置，跨链部署之后，DAI也可以在多条兼容EVM的公链上完成转账、兑换，实现链上低成本的价值转移。
但DAI也存在客观短板，超额抵押模式资金使用效率偏低，铸造DAI需要占用大量加密资产，加密资产行情暴跌时，大规模清算也会带来短期市场冲击，治理参数设置不合理也会给协议带来潜在风险。作为去中心化稳定币的代表性产品，DAI为行业提供了脱离中心化企业信用的稳定币实现思路，也让更多用户理解链上抵押、链上治理这类DeFi底层逻辑，是研究去中心化稳定币赛道无法绕开的典型案例。
