截至2026年4月，以太坊总供应量约为1.2069亿枚，无协议设定的固定上限，剩余可新增发行量完全由PoS质押奖励与EIP-1559燃烧机制的动态平衡决定，当前处于极低增发甚至阶段性通缩状态。与比特币2100万枚的硬顶不同，以太坊从诞生起就未设置总量上限，其供应曲线经两次关键升级彻底重塑，从早期高通胀逐步转向动态通缩模型，当前的供应结构与增长速率已和PoW时代截然不同，理解剩余数量需从发行、燃烧、锁定三大维度拆解。
以太坊创世区块于2015年发行7200万枚ETH，包含众筹6000万枚与基金会等分配1200万枚，PoW阶段（2015-2022年）靠挖矿持续增发，年发行量约490万枚，区块奖励从5枚降至2枚，累计增发约4260万枚，加上叔块奖励314万枚，至合并前总供应量突破1.18亿枚。2022年9月合并升级转PoS后，年发行量骤降至约60万枚，仅为PoW时期的12%，当前每日新增验证者奖励约1700枚，而EIP-1559自2021年8月上线以来已累计燃烧超462万枚ETH，网络活跃时日均燃烧量可超2000枚，时常覆盖新增发行量，出现净通缩。
当前1.2069亿枚总供应量中，超3810万枚ETH被锁定在质押合约，占比33.1%，这部分虽属总供应但无法自由流通，形成长期锁仓供应。交易所ETH余额降至2016年以来新低，机构与企业持仓快速攀升，累计持有超700万枚，占总供应6.6%，叠加长期持有者的冷存储持仓，实际可自由交易的流通ETH仅约7000万枚，占总供应58%。这种结构性锁仓让表面剩余的新增发行量对市场的影响大幅减弱，即便年增发60万枚，在33%质押锁仓与高频燃烧的双重作用下，实际流通增量几乎可忽略。
以太坊剩余供应的核心是无上限但强约束，合并后发行机制已从被动增发转为自适应调节，质押量越高，单验证者奖励越低，年增发率稳定在0.5%-1.5%区间。未来随着Pectra升级、Layer2生态成熟与RWA代币化扩张，网络活跃度将持续提升，EIP-1559燃烧量有望进一步扩大，长期通缩将成常态。按当前速率，即便维持低增发，每年新增60万枚ETH需超160年才能让总供应翻倍，而燃烧与锁仓的双重挤压下，总供应大概率长期徘徊在1.2-1.25亿枚区间，不会出现大幅扩张。
