并不会跟随整体行情永久存续，这是加密市场不断迭代出清的必然结果，并非单纯熊市带来的短期下跌，而是项目本身结构缺陷所决定的长期走向。加密行业经过多年发展已经告别早期普涨阶段，资金不再无差别涌入各类代币，市场筛选机制越来越严格，没有核心竞争力的币种会慢慢失去流动性，价格不断走低直至趋近于零，即便不会直接清零，也会沦为几乎无法交易的僵尸币种，对于投资者而言等同于失去价值。
缺乏实际应用价值是山寨币注定走向归零的首要原因，大部分山寨币仅仅依靠修改开源代码快速发行，白皮书里的规划大多只是概念包装，围绕AI、RWA、元宇宙等热点进行炒作，没有可落地的产品、稳定的用户群体以及持续产生价值的业务模式。比特币拥有全球共识作为价值支撑，以太坊依靠庞大的开发者生态和链上应用维持需求，而绝大多数山寨币不存在不可替代的作用，牛市阶段市场情绪高涨，投机资金愿意为未来的想象买单，价格能够维持高位，一旦热点褪去、市场情绪降温，没有实际需求承接的代币就会失去上涨动力，抛压持续增加。很多项目上线之后没有持续的开发更新，代码停滞、社区沉寂，慢慢被整个市场遗忘，价格自然持续走低。
不合理的代币经济模型，从发行之初就埋下了山寨币归零的隐患。不少项目团队和风投机构掌握绝大部分代币份额，设置了不间断的解锁周期，在项目上线后的各个阶段都会有大量筹码流入市场，不断稀释代币价值。同时很多项目没有销毁机制，代币总量持续膨胀，买入资金的增长速度远远跟不上筹码释放的速度。牛市里新增资金能够覆盖解锁抛压，掩盖经济模型的漏洞，可当市场进入调整期，场外资金停止入场，持续的筹码抛售会不断压制价格，形成长期阴跌的走势。加上小市值山寨币筹码高度集中，项目方和庄家完成高位套现之后，会主动抽离流动性，没有庄家护盘的币种，很容易出现连续暴跌，快速逼近归零价位。
市场资金流向头部资产集中，进一步加速了弱势山寨币的消亡。随着机构资金大举进入加密市场，主流机构大多只布局比特币、以太坊等头部加密资产，几乎不会参与中小市值山寨币的投资，做市商也不断收缩服务范围，只保留交易量较高的少数币种，大量山寨币的买卖价差不断扩大，流动性持续枯竭。过往牛市中比特币上涨之后，资金会层层扩散到各类山寨币的轮动行情已经消失，如今比特币震荡行情下，山寨币很难获得增量资金支撑，即便大盘出现小幅反弹，大部分山寨币也难以跟随上涨，多次反弹失败之后，投资者信心崩塌，离场资金越来越多，形成恶性循环。再加上全球监管规则不断完善，不合规的山寨币会被各大交易平台陆续下架，失去交易渠道之后，代币价值会快速消失。
项目团队运营能力缺失与主动跑路，也是山寨币快速归零的重要因素。很多山寨项目本身就是短期投机产物，团队没有长期运营规划，发行代币的核心目的就是通过一级市场募资和二级市场拉高出货完成套现。部分项目团队信息匿名，开发进度无法追踪，一旦完成筹码派发，就会停止项目维护，出现rugpull跑路情况。还有不少项目频繁遭遇黑客攻击、合约漏洞等问题，资产安全无法保障，用户大量流失，项目难以继续运营，最终代币价格彻底失去支撑。在不断有新代币发行的市场环境下，老旧的劣质项目没有任何翻身机会，只会逐步被市场彻底淘汰。
