以太坊不存在协议设定的总量上限，流通总量处于动态变化状态，创世区块初始发行7200万枚，当前流通总量维持在1.2亿枚区间，新增代币由质押奖励产出，同时网络交易持续销毁ETH，市场活跃度高低会直接决定整体处于通胀或是通缩状态。很多新手容易把以太坊和比特币的固定总量规则混淆，比特币写死2100万枚上限，而以太坊从诞生之初就没有设置硬性供应天花板，依靠发行与销毁两套机制平衡代币供给，这也是两者货币政策最核心的差别。创世阶段分发的7200万枚，大部分分配给早期项目参与者，上线初期还会持续向矿工发放区块奖励，长期缓慢增加市场流通量。
以太坊合并升级是发行量变化最重要的转折点，在此之前网络采用工作量证明挖矿机制，每日新增产出数量较高，整体通胀水平长期维持高位。完成合并切换至权益证明模式后，挖矿奖励彻底消失，只有质押节点的验证者能够获得新增ETH奖励，每日新增代币规模大幅缩减，整体新增发行量下降接近九成。质押奖励的产出并非固定数值，总量会随着全网质押ETH数量浮动，参与质押的代币越多，单枚质押资产对应的年化奖励就会降低，协议依靠这套机制防止代币过快增发，维持长期供给稳定。
EIP-1559升级带来的手续费销毁机制，进一步改变了以太坊发行量的平衡逻辑。每一笔链上交易产生的基础手续费会直接永久销毁，彻底退出流通市场，只剩下小费发放给区块验证者。当链上交易活跃度高、Gas费用维持高位时，单日销毁数量有可能超过当日新增质押奖励，整个以太坊流通总量就会下降，进入通缩周期；在市场低迷、链上转账和合约交互变少的阶段，销毁规模降低，新增奖励大于销毁量，流通总量缓慢上涨。Layer2生态的普及也持续影响销毁数据，大量交易转移至二层网络，降低主网Gas消耗，间接减少ETH销毁数量。
投资者查询以太坊发行量时，需要区分总供应量、流通供应量两个概念。总供应量包含质押锁定、合约永久锁定以及流通中的所有代币，而流通供应量只统计市场内可以自由转账交易的ETH，质押中的代币在解锁之前无法正常交易，不能直接算作流通盘。各类行情网站展示的数据偶尔会出现小幅偏差，主要是统计口径不同导致。想要精准追踪实时发行量、销毁数量、质押总量，可以借助区块链浏览器查看链上原生数据，对比多方平台数值，避免依靠单一信息源形成误判。代币供给的动态变化，也会长期影响市场对于以太坊资产价值的判断，是币圈交易者长期关注的基础指标。
