USDT作为加密货币市场中最主流的稳定币，其汇率临时上浮主要源于市场供需关系的短期失衡、流动性波动以及外部事件的连锁反应，这种溢价现象虽不常见，却深刻反映了稳定币机制在动态市场环境中的脆弱性。
USDT的发行机制本质上是与美元1:1锚定的，由Tether公司通过冻结等值美元储备来支撑其价值，理论上确保了稳定性；当市场对USDT的需求在短时间内急剧增加，而供应无法同步匹配时，供需缺口会直接推高其市场汇率，形成临时溢价，这种机制性缺陷在极端场景下容易被放大。
需求侧的激增是溢价的核心驱动力，加密货币市场在牛市或恐慌时期，投资者往往将USDT视为避险资产或交易媒介，导致大量资金涌入购买；当这种需求超过Tether的即时发行能力或交易所的流动性储备时，USDT的二级市场价格便会脱离锚定区间，出现上浮，这一过程常伴随市场情绪的快速转变，如地缘政治事件或监管变动引发的避险潮。
供给侧的限制和流动性断层同样关键，交易所或DeFi协议的清算机制在价格剧烈波动时，可能触发大规模USDT抛售或赎回压力，但若市场深度不足或套利通道受阻，流动性短缺会加剧溢价；提现延迟或对冲失灵会导致局部市场形成价格孤岛，使USDT无法通过套利及时回归平价，进而推升临时上浮。
外部市场事件如清算风险或政策转向，通过溢出效应放大溢价，当比特币等主流资产价格逼近关键阈值时，潜爆仓压力会迫使交易者增持USDT以规避损失，形成需求脉冲；机构资金的异常流动或监管信号可能扰乱市场预期，削弱套利者的修复能力，使得溢价在短期内难以平抑，凸显稳定币体系对系统性冲击的敏感性。
